近日，科技巨头腾讯与阿里巴巴即将相继发布最新财报，市场对此高度关注。广告收入、云计算业务表现及AI领域的投入情况将成为投资者和分析师关注的重点。

Maybank Securities股票销售交易主管Kok Hoong Wong表示："对于科技企业而言，本季度的财报将格外关键。"他特别提到DeepSeek在2月份的表现令人瞩目，期待通过财报进一步了解其发展动态，并关注阿里巴巴对未来业务指引的规划。

值得注意的是，在过去一个月内，阿里巴巴股价涨幅超过17%，腾讯股价上涨幅度也达到13%。根据标普全球的数据，两家公司的空头占自由流通股的比例已从年初的0.4%以上降至目前的0.1%以下。

高盛分析师Ronald Keung在最新研报中对互联网头部企业的盈利能力和增长潜力表示乐观。他预计腾讯第一季度游戏收入将同比增长15%，广告收入增长18%，调整后EBIT将达到678亿元，同比增长16%；而阿里巴巴第四季度GMV将呈现个位数增长，淘宝-天猫管理收入增长9%，EBITA有望达到390亿元，同比增长1%。同时，集团EBITA预计为268亿元，同比增长12%。

尽管看好企业的盈利能力，但报告也指出AI资本支出是今年的关键变量。分析师认为，中国互联网巨头的季度资本支出将维持高位，但增速可能放缓，这反映了供应链和地缘政治环境的不确定性。

法国巴黎资产管理大中华区股票主管David Choa强调，广告收入对腾讯而言尤为重要，因为这部分业务与宏观环境密切相关。他表示，腾讯在AI应用方面投入了大量资源，市场应关注AI技术能否提升用户互动，从而推动广告收入增长。

5月11日，在2024年阿里日亲友见面会上，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信提到，公司正聚焦于"电商、云+AI"两大核心战略方向。他列举了闲鱼、夸克、高德、钉钉、1688等多个创新业务，并表示希望将AI融入每项业务的各个环节。蔡崇信指出，未来三到五年内，所有业务都将以AI为驱动力。他还提到，电商并不占据互联网入口的主要位置，但通过聚焦AI，企业有望突破这一限制并开发新的用户入口。

西部证券研报显示，国内头部互联网企业的资本开支计划正在逐步实施，AI算力订单和业绩兑现正从头部公司向二线公司扩散。长期来看，AI大模型能力的提升和使用成本的下降将成为主要趋势，多模态技术有望成为未来基础模型的标准配置，进一步推动算力需求增长。报告同时看好国产大模型和国产算力芯片的发展前景。